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从国家股的增值看股市的巨大贡献

首先，从融资的角度看。中国股市成立１５年以来，近１４００家上市公司在境内股市通过ＩＰＯ和增发配股的融资总额为９３００多亿元。这其中，近９００家国有控股及参股的上市公司融资额为６５００亿，约占总融资额的７０％。这些资金的融入不仅对国有企业的脱困至关重要，而且对完善国有企业的治理结构发挥了重大作用。

其次，从国有资产保值增值的角度看。在近９００家国有控股及参股的上市公司中，国家股和国有法人股依据有关文件中关于不能低于０.６５折股率（即所折股数与净资产之比率）的规定，每股净资产最多不能超过１.５４元，而事实上，经测算，今天近９００家国有上市公司所形成的３４７４亿股在成立时所投入的净资产总额为３９８２亿元，平均每股净资产在１.１５元左右。

而今天由这３９８２亿元所折成的３４７４亿股所代表的国有资本价值又是多少呢？截至２００５年６月３０日，我国上市公司平均每股净资产为２.８４元，而上市公司的市场平均价格为４.９５元。若以２.８４元／股的净资产价计算，近９００家国有上市公司的国有股帐面价值为９８６６亿元，资产增值为２.４８倍。若以４.９５元／股的市场价格计算，近９００家国有上市公司国有股的市值为１.７２万亿元，资产增值为４.３２倍。

必须指出的是，国有资本在我国股市中的惊人增值，一方面是由国有企业通过股份制改造和上市融资完善了治理结构，自身提高了经济效益，但更重要的是国有企业在获得上市指标ＩＰＯ融资时，流通股股东是以平均６元／股的ＩＰＯ价格，即是国有资产１.１５元／股投入的五倍之多，申购国有上市公司的股票，而其中只有１元钱表现为股本，另５元钱则进入了资本公积金。由于资本公积金总额是按照股东的持股比例享有并在每股净资产中体现，事实上，流通股股东ＩＰＯ时高价申购所产生的资本公积金溢价，在国有资本２.４８倍的巨大增值中产生了更大的作用。这就是１５年来我国股市对国有资产保值增值最有说服力的资产帐。

第三，从国有股红利分配的收益上看。截至２００３年底，我国上市公司给股东的红利分配为１８４４亿元，其中国家股和国有法人股的红利收入为８７３亿元，占红利分配总额的４７.４％。

第四，从税收上看。截至２００３年底，证券市场上缴印花税１９６５亿元，流通股股东红利税约为１２０亿元，两项合计为２１００亿元左右。

来源：中国经济时报

- 作者： 里仁 访问统计：　2005年07月25日, 星期一 11:21 加入博采